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    第488章 明牌建仓，谁是猎人谁是鹰？

    当张扬开

    夏令时，德国法兰克福比华国燕京慢了6小时，因此，虽然华国已经入夜，但德国法兰克福却还在下午时分，股市依旧正常交易。

    另外值得一提的是，德国股市的交易时间是上午9点到下午5点30分，总时长为8小时3

    0分钟，中午无休市机制，可以连续交易。

    如果换算成华国燕京时间，则为下午3点到深夜11点30分。

    欧洲国家股市的集合竞价和a股也有所不同，a股早盘集合竞价的时间为10分钟，映射上午9点15分到9点25分，期间还有5分钟整理期，而德国股市的集合竞价仅有5分钟，不过却有三次集合竞价机制。

    第一次是早盘，德国股市的交易系统会在8点55分开始收集所有挂单，不成交，实时显示参考均衡价，9点一次性撮合全部匹配订单，定开盘价，然后直接进入连续竞价阶段。

    中午1点到1点02分，德国股市会有两分钟的日内集合竞价，强制暂停连续撮合交易。

    日内集合竞价和早盘集合竞价一致，所有人依旧可以挂买单、卖单，包括大额空单、

    平仓单都能提交，但系统不会实时成交，只会把全市场所有挂单统一存入订单簿，同步对外展示预估均衡价格。

    1点02分，系统算出唯一均衡成交价，能匹配的多空订单全部一次性成交，未成交挂单自动保留，13：02后恢复全天连续实时交易。

    中午是欧洲交易清淡时段，成交量全天最低，不需要巨额资金，少量大额空单就能直接打低竞价成交价，制造恐慌跟风抛盘。

    因此，很多机构、交易员都会在1点到1点02分利用德国的日内集合竞价机制去放大波动。

    尾盘的集合竞价是德国时间的下午5点30分到5点35分，总时长5分钟，是德国股市全天交易最重要的竞价窗口，尾盘大额平仓、集中抛压、逼空全部集中在此。

    芬兰股市有所不同，它只有两次集合竞价，第一次是早盘的集合竞价，总时长足足有30分钟，映射芬兰本土时间的9点30分到10点，尾盘却只有10分钟，映射芬兰时间的傍晚6

    点20分到6点30分。

    德国xetra交易所和芬兰赫尔辛基交易所的开盘时间虽然不同，但巧合的是，它们连续竞价的映射时间都是在华国a股3点收盘后。

    不仅是德国和芬兰的交易所，法国巴黎泛欧交易所、荷兰阿姆斯特丹交易所、比利时布鲁塞尔交易所、意大利米兰交易所和西班牙马德里交易所都是华国燕京时间3点开盘。

    中欧各国，北欧的芬兰、挪威、瑞士和丹麦，再加之英国的股市，它们的开盘时间都刚好卡在a股3点开盘后，是时差与地区间的巧合。

    一些全职散户，他们炒完a股就会转战阵地，前往欧洲股市交易。

    不过，欧洲股市的流动性普遍偏低，德国xetra交易所一天的成交量仅为a股的三分之一，芬兰的赫尔辛基交易所就更低了，日均成交量大约在200

    为什么欧洲股市流动性这么差？

    原因很简单。

    美股“吸”太狠了。

    欧洲的股民投资美股，就象a股散户在选择上交所和深交所的股票一样，压根没有任何交易门坎。

    能玩流动性极强的美股，能投世界最顶尖的科技公司，谁玩流动性极差的本土股市？

    就拿芬兰股市来说，如果不是诺基亚，绝大部分机构和散户都不会参与本土股票交易。

    也正因为欧洲股市的整体流动性差，很多欧洲公司或本土投行就会把股票拿去美股交易。

    再拿诺基亚举例，它没有上市美股，但美股却有它的adr存托凭证，相当于1比1在交易诺基亚股票。

    什么是adr存托凭证？

    它的全称是americandepositaryreceipt，即美国存托凭证。

    简单来说，是美国银行发行的“海外股票提货凭证”，让境外公司股票能直接在美股市场用美元交易，不用投资者单独开欧洲或海外证券账户，也不需要换外币买本土股票。

    继续拿诺基亚举例，想要发行诺基亚的adr存托凭证，首先上市公司需要

    在完成本地托管，取得具备法律效益的托管凭证后，诺基亚就在2000年和花旗银行签署了《存托协议》，并由花旗银行作为发行方，在美股1比1发行诺基亚的adr存托凭证。

    说直白点就是，美股的adr存托凭证就象是以前的黄金兑换券，市场交易的不是黄金，而是兑换券，但和黄金兑换券不同的是，adr存托凭证几乎没有违规挪用的风险，毕竟没有实物，也不存在私下变现渠道。

    很简单的道理，银行经理如果把客户托管的黄金偷出去，任意一个典当行或商铺都可以变现，全球硬通货不是开玩笑的。

    可股票呢？

    这怎么偷？

    股票本土托管就只有协议，哪怕把协议文档偷出去，又有哪家机构愿意为此放款？

    很显然。

    没有。

    因为就算拿到了托管协议，也无法真正拥有这些股票。

    也正因如此，adr存托凭证是绝对安全的股票兑换券，不需要担心无法兑换成本土正股。

    至于发行adr存托凭证的目的也很直观，就是本土资本市场的流动性不足，股票全额本土交易可能会导致实际价值出现折价，所以只能把一部分股票通过adr存托凭证的形式放在美股去交易。

    把股票转换成adr存托凭证不是欧洲股票的专属，像港股上市的企鹅公司，它就

    不过粉单市场属于一级adr，仅能在美国otc场外交易，不能登陆纽交所或纳斯达克主板，成交分散、盘口深度弱，买卖价差大。

    而诺基亚是二级adr，可正式在纽交所、纳斯达克主板挂牌上市，有固定股票代码、

    交易所统一撮合，流动性充足。

    企鹅公司之所以没能登陆美股的二级adr市场交易，主要原因还是商业模式缺乏美国企业对标，华尔街定价意愿不强。

    德国，法兰克福。

    双子摩天塔楼。

    作为德意志银行的全球权力中枢，这两栋摩天塔楼矗立在法兰克福金融城内核局域，自带碾压整座城市的资本威压。

    除了被叫做双子摩天塔楼外，它还有一个名字，叫借贷双塔。

    一边是万丈资本，一边是万尺负债，德国，乃至欧洲金融的起落盈亏，尽锁于此双楼之间。

    虽然他被解除了职务，却依然能在塔楼中来去自如。

    “咚咚一”

    他来到一间办公室门口，并敲响了开的门框。

    “进来。”

    坐在办公位置的金发白人自光始终注视着计算机屏幕，没有因为有人敲响门框而移开半分。

    “要加冰块吗？”

    当

    “阿达兰，怎么是你？”

    他有些意外。

    随后，他又忍不住询问道：“我听说你被总裁下令解除了职务，
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